在研究股市的細微差別時，VXX 一詞經常出現，通常與波動率指數或「恐懼指數」並列。讀者必須明白，雖然本文重點討論 VXX，但其他平台或經紀商可能會引用與 VIX 類似的概念。
本文旨在闡明 VXX，詳細介紹其重要性、操作機制以及對您投資決策的潛在影響，確保全面了解其在應對市場波動中的作用。
VXX是什麼？
VXX 是一個關鍵的市場指標，透過 SPX500 選擇權交易來衡量市場的預期恐懼和不確定性。它起源於 1993 年的芝加哥期權交易所 (CBOE)，現已發展成為廣泛認可的市場情緒晴雨表。
其計算取決於選擇權價格，預測 SPX500 指數未來 30 天內的預期波動。值得注意的是，VXX（VIX CFD）與 SPX500 表現出強烈的反向關係，使其成為投資策略的重要考量。
如何計算 VXX？
它是使用 SPX500 期權的價格計算的。具體來說，它基於距離到期日還有 30 天的接近價值的選擇權價格。計算 VXX 的公式涉及尋找這些選擇權的隱含波動率，即基於選擇權價格的 SPX500 未來 30 天內的預期波動率。
對一系列選擇權重複此計算，然後使用這些隱含波動率的加權平均值得出 VXX 值。 計算很複雜，需要專門的軟體以及期權定價和波動率建模方面的專業知識。
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如何在交易中使用VXX
- 作為對沖： VXX 的常見用途是對沖市場波動。如果您在市場上持有多頭頭寸，您可以購買 VXX 選擇權或期貨，以防範市場突然下跌。
- 作為反向指標： VXX 在經濟不確定和恐慌時期往往會上升。相反，當它處於低位時，可能是自滿的跡象，也是風險資產潛在的市場頂部。因此，一些交易者將其用作反向指標來指導他們的交易決策。
- 作為市場計時工具： 一些交易者使用 VXX 來計時他們的市場進入和退出。例如，如果 VXX 較高，則可能是以折扣價購買股票的好時機。反之，如果處於低位，可能是賣出股票獲利的好時機。
- 作為波動率交易工具： 最後，有些交易者使用 VXX 作為直接交易波動率的工具。這可以透過 VXX 本身的選擇權或期貨，或透過其他與波動性相關的工具來完成。這是一種更高級的交易策略，需要對選擇權和波動性交易有透徹的了解。
總的來說，它對交易者來說是一個有用的工具，但它應該與其他技術和基本面指標結合使用，以做出明智的交易決策。
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為什麼交易 VXX？
- 對沖市場波動： 假設您擁有一個您認為長期表現良好的股票投資組合，但您擔心短期市場波動。透過購買 VXX 選擇權或期貨合約，您可以保護您的投資組合免受下行風險的影響。
- 投機交易機會： 在高波動時期，它可能會飆升，為交易者提供從短期價格變動中獲利的機會。例如，在2020年初的COVID-19大流行期間，由於病毒影響的不確定性，全球市場暴跌，該指數於3月16日創下歷史新高82.69。在價格飆升之前購買 VXX ETF 或選擇權的交易者可能會在短期內獲得可觀的利潤。
- 市場時機： 它也可用來決定市場進入和退出的時間。例如，如果 VXX 較高，則可能是以折扣價購買股票的好時機。反之，如果處於低位，可能是賣出股票獲利的好時機。
VXX指數解讀
VXX 讀數較高通常表示投資者預計未來 30 天內市場波動較大，而 VXX 讀數較低則表示投資者預期市場狀況相對穩定。
以下是不同 VXX 等級的一些可能解釋：
| S/N | VXX 等級 | 波動率解讀 |
|---|---|---|
| 1. | 0-15 | 這通常是市場平靜的時期，預計不會出現上漲或下跌。 |
| 2. | 15-20日 | 這表明市場相對穩定，預計未來 30 天內只會出現小幅波動。 |
| 3. | 20-30日 | 這一水平表明投資者預計下個月市場將出現一些波動，但幅度不會很大。 |
| 4. | 30-40 | 這表明投資者擔心市場不確定性和潛在的下行風險，並預計未來 30 天內價格將大幅波動。 |
| 5. | 40歲以上 | 這一水平表明投資者非常擔心市場的不確定性，並預計價格將大幅波動，市場可能會大幅下跌。 |
VXX指數的局限性
它在準確預測股市波動性方面存在一些限制。一個限制是它基於 SPX500 選擇權的隱含波動率，這可能並不總是反映實際的市場波動率。例如，在 2020 年初的 COVID-19 大流行期間，由於投資者預期股市會出現劇烈波動，該指數飆升至創紀錄水平。然而，市場的實際波動甚至超出了指數所反映的較高預期。
另一個限制是它可能受到股票市場以外的外部因素的影響。例如，聯準會政策和地緣政治事件可能會影響它，即使它們不會直接影響基礎股票市場。例如，如果聯準會宣布貨幣政策發生變化，可能會導致該指數飆升，因為投資者預計這項變化可能會如何影響股市。同樣，如果發生突發的地緣政治事件，例如恐怖攻擊或重大政治危機，也可能導致其飆升
雖然該指數可以成為衡量市場波動性的有用工具，但重要的是要意識到其局限性，並在做出投資決策時將其與其他指標結合使用。
受 VXX 影響最嚴重的儀器
- 選擇權： VXX 是根據 SPX500 指數選擇權的價格計算的，因此選擇權最直接受到 VXX 變化的影響也就不足為奇了。隨著 VXX 的增加，選擇權的隱含波動率也會增加，使選擇權變得更昂貴。
- 期貨： VXX 期貨市場允許投資者根據市場波動的未來預期進行交易。 VXX期貨合約的價格與VXX指數密切相關，因此VXX的變動會對VXX期貨價格產生重大影響。
- 交易所交易基金 (ETF)： 一些 ETF 追蹤 VXX（或 VVX 期貨）合約，例如 iPath SPX500 VVX 短期期貨 ETN (VXX) 和 ProShares VXX 短期期貨 ETF (VIXY)。這些 ETF 可能會因 VXX 的變動而經歷大幅價格波動。
- 股票： 股票市場可能會受到 VXX 變化的影響，因為較高的波動性可能會導致投資者更大的不確定性和風險厭惡。這可能會導致股價下跌，特別是對於收益波動較大的公司而言。
- 信貸市場： VXX 也會影響信用市場，例如公司債和信用違約掉期。較高的波動性可能會導致貸方的風險規避加劇，使公司更難獲得融資。
概括
VXX 提供了一個了解市場情緒和波動性預期的窗口，是明智交易和投資策略的關鍵工具。它與其他平台上的 VIX 的比較凸顯了理解這兩個術語的必要性，特別是對於那些希望熟練駕馭金融市場波動的人來說。
