L'assouplissement quantitatif (QE) est un outil de politique monétaire utilisé par les banques centrales pour stimuler l'économie lorsque la politique monétaire traditionnelle est devenue inefficace. En achetant des titres d'État et d'autres actifs financiers sur le marché, les banques centrales visent à abaisser les taux d'intérêt, à augmenter la masse monétaire et à encourager prêts et investissements.
Cet article examine la définition, les objectifs, les risques et les exemples du QE, avec un accent particulier sur sa pertinence pour les investisseurs en Argentine.
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Définition du QE
Le QE est une forme de politique monétaire dans laquelle la banque centrale achète des titres sur le marché libre pour injecter de la liquidité dans le système bancaire, réduisant ainsi les taux d'intérêt et encourageant les banques à prêter davantage. Cette augmentation de la masse monétaire vise à stimuler l’activité économique en rendant les emprunts moins chers pour les entreprises et les consommateurs.
Pour l'Argentine, il est crucial de comprendre l'impact mondial du QE, compte tenu de l'exposition du pays aux marchés financiers internationaux et de ses défis économiques. Les politiques d’assouplissement quantitatif dans les grandes économies peuvent influencer les taux d’intérêt mondiaux, les prix des matières premières et les flux de capitaux, affectant directement les investisseurs argentins et l’économie dans son ensemble.
Objectifs du QE
- Stimuler la croissance économique : En abaissant les taux d’intérêt et en augmentant la masse monétaire, le QE encourage les dépenses et les investissements.
- Combattre la déflation : Le QE peut aider à prévenir la déflation en augmentant la masse monétaire et en augmentant l'inflation à un niveau cible.
- Soutenir les marchés financiers : L'achat de titres soutient les prix des actifs, ce qui peut stabiliser les marchés financiers en période de tensions.
Risques liés au QE
- Inflation : Une augmentation excessive de la masse monétaire peut conduire à l'inflation si elle n'est pas soigneusement gérée.
- Dévaluation de la monnaie : L'assouplissement quantitatif peut conduire à la dévaluation de la monnaie nationale, affectant les prix des importations et pouvant conduire à l'inflation.
- Bulles d'actifs : Des taux d'intérêt bas prolongés et un excès de liquidité peuvent conduire à des bulles sur les marchés tels que l'immobilier et les actions.
Pays ayant eu recours au QE
Les experts préconisent le recours au QE dans les économies où le taux d’intérêt bancaire, le taux d’escompte et/ou le taux d’intérêt interbancaire sont proches de zéro, car il constitue un moyen alternatif de stimuler la croissance économique lorsque les outils de politique monétaire traditionnels ont un impact limité.
1. Japon : Le Japon a commencé à recourir au QE au début des années 2000 pour lutter contre la déflation et stimuler la croissance économique. Le programme agressif d'achat d'actifs de la Banque du Japon visait à augmenter la masse monétaire et à encourager l'inflation, créant ainsi un précédent pour le QE en tant qu'outil de politique monétaire.
2. États-Unis : La Réserve fédérale américaine a mis en œuvre un QE en réponse à la crise financière de 2008, en achetant de grandes quantités de titres d'État et de titres adossés à des créances hypothécaires pour faire baisser les taux d'intérêt et accroître la liquidité du système financier. Les programmes d’assouplissement quantitatif se sont poursuivis sous diverses formes pour soutenir l’économie pendant les périodes de croissance lente et de pandémie de COVID-19.
3. Royaume-Uni : La Banque d'Angleterre a introduit un QE en 2009 pour atténuer les effets de la crise financière mondiale. En achetant des obligations d'État et d'autres titres, la BoE visait à réduire les coûts d'emprunt et à stimuler l'investissement et la consommation.
4. Zone euro : La Banque centrale européenne (BCE) a lancé son programme d'assouplissement quantitatif en 2015 pour lutter contre la déflation et promouvoir la reprise économique au sein de la zone euro. Les achats d'actifs de la BCE comprenaient des obligations d'État, des titres du secteur des entreprises et des titres adossés à des actifs.
5. Canada : La Banque du Canada a adopté des mesures d'assouplissement quantitatif pour la première fois en mars 2020 en réponse à l'impact économique de la pandémie de COVID-19. Le programme visait à soutenir le fonctionnement des marchés financiers et à fournir des liquidités à l'économie canadienne.
6. Australie : La Banque de réserve d'Australie a lancé son programme d'assouplissement quantitatif en novembre 2020, ciblant les obligations d'État afin de réduire les taux d'intérêt sur l'ensemble de la courbe des rendements et de soutenir l'économie australienne pendant la pandémie.
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FAQ
En quoi le QE diffère-t-il de la politique monétaire traditionnelle ?
Contrairement à la politique monétaire traditionnelle, qui ajuste les taux d’intérêt de la banque centrale pour influencer l’activité économique, le QE augmente directement la masse monétaire en achetant des actifs. Il est généralement utilisé lorsque les taux d’intérêt sont déjà proches de zéro et ne peuvent pas être abaissés davantage.
Le QE peut-il conduire à l’inflation ?
Oui, en augmentant la masse monétaire, le QE peut conduire à l’inflation si trop d’argent recherche trop peu de biens. Cependant, les banques centrales surveillent de près les taux d’inflation pour ajuster leurs programmes d’assouplissement quantitatif en conséquence.
Comment les banques centrales décident-elles quand démarrer ou arrêter le QE ?
Les banques centrales lancent un QE lorsque l’économie est faible et que les outils de politique monétaire traditionnels sont inefficaces. Ils peuvent décider d’arrêter ou d’inverser le QE lorsque l’économie montre des signes de forte croissance, d’inflation croissante ou si des bulles d’actifs suscitent des inquiétudes.
Le QE a-t-il réussi à atteindre ses objectifs ?
Le succès du QE varie selon les pays et le contexte économique. Dans certains cas, le QE a contribué à stabiliser les marchés financiers, à soutenir la reprise économique et à prévenir la déflation. Cependant, les critiques soutiennent que le QE peut également conduire à des inégalités de revenus et à des bulles d’actifs.
Quel impact le QE a-t-il sur le marché boursier ?
Le QE a généralement un impact positif sur le marché boursier. La baisse des taux d’intérêt rend les obligations et l’épargne moins attrayantes que les actions, ce qui entraîne une augmentation des investissements en actions et une hausse des cours des actions.
Comment le QE affecte-t-il le consommateur moyen ?
Pour les consommateurs, le QE peut entraîner une baisse des coûts d’emprunt pour les prêts hypothécaires et les prêts, stimulant ainsi les dépenses. Cependant, cela peut également réduire le rendement de l’épargne et, si cela conduit à l’inflation, diminuer le pouvoir d’achat.
