Lorsque l'on examine les nuances du marché boursier, le terme VXX fait fréquemment surface, souvent en parallèle avec l'indice de volatilité ou «indice de peur». Les lecteurs doivent comprendre que même si cet article se concentre sur le VXX, d'autres plateformes ou courtiers peuvent faire référence à un concept similaire à celui du VIX.
Cet article vise à faire la lumière sur le VXX, en détaillant son importance, ses mécanismes opérationnels et son impact potentiel sur vos décisions d'investissement, garantissant ainsi une compréhension approfondie de son rôle dans la gestion de la volatilité des marchés.
Qu’est-ce que VXX?
Le VXX sert d'indicateur clé du marché, mesurant la peur et l'incertitude anticipées sur le marché grâce au trading d'options SPX500. Issu du Chicago Board Options Exchange (CBOE) en 1993, il est devenu un baromètre largement reconnu du sentiment du marché.
Son calcul s'appuie sur les prix des options, prédisant la volatilité attendue de l'indice SPX500 au cours des 30 prochains jours. Notamment, le VXX (le VIX CFD) présente une forte relation inverse avec le SPX500, ce qui en fait un élément essentiel pour les stratégies d'investissement.
Comment calcule-t-on le VXX?
Il est calculé à partir des prix des options SPX500. Plus précisément, il est basé sur les prix des options qui sont proches de la monnaie et qui ont 30 jours avant l'expiration. La formule de calcul du VXX consiste à trouver la volatilité implicite de ces options, qui est la volatilité attendue du SPX500 au cours des 30 prochains jours en fonction des prix des options.
Ce calcul est répété pour une gamme d'options, puis la moyenne pondérée de ces volatilités implicites est utilisée pour dériver la valeur VXX. Le calcul est complexe et nécessite un logiciel spécialisé et une expertise en matière de tarification d'options et de modélisation de la volatilité.
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Comment utiliser VXX dans le trading
- En tant que couverture: Une utilisation courante du VXX est comme couverture contre la volatilité du marché. Si vous détenez des positions longues sur le marché, vous pouvez acheter des options ou des contrats à terme VXX pour vous protéger contre une baisse soudaine du marché.
- En tant qu'indicateur à contre-courant: Le VXX a tendance à augmenter pendant les périodes d'incertitude économique et de panique. À l’inverse, lorsqu’il est faible, cela peut être un signe de complaisance et un potentiel sommet du marché pour les actifs à risque. Par conséquent, certains traders l'utilisent comme indicateur à contre-courant pour guider leurs décisions commerciales.
- En tant qu'outil de market timing: Certains traders utilisent le VXX pour chronométrer leurs entrées et sorties de marché. Par exemple, si le VXX est élevé, cela peut être le bon moment pour acheter des actions à un prix réduit. À l’inverse, s’il est bas, cela peut être le bon moment pour vendre des actions et prendre des bénéfices.
- En tant qu'outil de trading de volatilité: Enfin, certains traders utilisent le VXX comme outil pour trader directement la volatilité. Cela peut être fait via des options ou des contrats à terme sur le VXX lui-même, ou via d'autres instruments liés à la volatilité. Il s’agit d’une stratégie de trading plus avancée qui nécessite une compréhension approfondie du trading d’options et de volatilité.
Dans l'ensemble, il peut être un outil utile pour les traders, mais il doit être utilisé conjointement avec d'autres indicateurs techniques et fondamentaux pour prendre des décisions commerciales éclairées.
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Pourquoi trader le VXX?
- Couverture contre la volatilité des marchés: Disons que vous disposez d'un portefeuille d'actions qui, selon vous, performeront bien à long terme, mais que vous vous inquiétez de la volatilité des marchés à court terme. En achetant des options VXX ou des contrats à terme, vous pouvez protéger votre portefeuille du risque de baisse.
- Opportunités de trading spéculatif: Pendant les périodes de forte volatilité, elles peuvent atteindre un pic, offrant aux traders la possibilité de profiter des mouvements de prix à court terme. Par exemple, lors de la pandémie de COVID-19 au début de 2020, il a atteint un niveau record de 82,69 le 16 mars, alors que les marchés mondiaux chutaient en raison de l'incertitude quant à l'impact du virus. Les traders qui ont acheté des ETF ou des options VXX avant le pic auraient pu réaliser des bénéfices importants en peu de temps.
- Market timing: Il peut également être utilisé pour chronométrer les entrées et les sorties du marché. Par exemple, si le VXX est élevé, cela peut être le bon moment pour acheter des actions à un prix réduit. À l’inverse, s’il est bas, cela peut être le bon moment pour vendre des actions et prendre des bénéfices.
Interprétation de l'indice VXX
Un chiffre VXX élevé indique généralement que les investisseurs s'attendent à un niveau élevé de volatilité sur le marché au cours des 30 prochains jours, tandis qu'un chiffre VXX faible suggère que les investisseurs s'attendent à des conditions de marché relativement stables.
Voici quelques interprétations possibles des différents niveaux VXX:
| S/N | Niveau VXX | Interprétation de la volatilité |
|---|---|---|
| 1. | 0-15 | Il s’agit généralement d’une période de calme sur les marchés, avec peu de mouvements à la hausse ou à la baisse attendus. |
| 2. | 15-20 | Cela suggère que le marché est relativement stable, avec seulement de légères fluctuations attendues au cours des 30 prochains jours. |
| 3. | 20-30 | Ce niveau indique que les investisseurs s'attendent à un certain mouvement du marché au cours du mois prochain, mais pas à un montant significatif. |
| 4. | 30-40 | Cela suggère que les investisseurs sont préoccupés par l’incertitude du marché et le risque potentiel de baisse, et qu’ils s’attendent à des fluctuations de prix significatives au cours des 30 prochains jours. |
| 5. | Au-dessus de 40 | Ce niveau indique que les investisseurs sont très inquiets de l'incertitude du marché et s'attendent à des fluctuations de prix importantes et à des baisses potentiellement fortes du marché. |
Les limites de l'indice VXX
Il présente certaines limites lorsqu’il s’agit de prédire avec précision la volatilité des marchés boursiers. Une limite est qu’il est basé sur la volatilité implicite des options SPX500, qui ne reflète pas toujours la volatilité réelle du marché. Par exemple, lors de la pandémie de COVID-19 au début de 2020, il a atteint des niveaux records alors que les investisseurs s’attendaient à une forte volatilité sur le marché boursier. Cependant, la volatilité réelle du marché a même dépassé les attentes élevées reflétées dans l'indice.
Une autre limite est qu’il peut être influencé par des facteurs externes au-delà du marché boursier. Par exemple, les politiques de la Réserve fédérale et les événements géopolitiques peuvent avoir un impact, même s’ils n’ont pas d’impact direct sur le marché boursier sous-jacent. Par exemple, si la Réserve fédérale annonce un changement dans sa politique monétaire, cela peut entraîner une hausse de l’indice, car les investisseurs anticipent l’impact de ce changement sur le marché boursier. De même, s’il survient un événement géopolitique soudain, comme une attaque terroriste ou une crise politique majeure, cela peut provoquer une montée en flèche de la situation.
Bien que l'indice puisse être un outil utile pour mesurer la volatilité des marchés, il est important d'être conscient de ses limites et de l'utiliser conjointement avec d'autres indicateurs lors de la prise de décisions d'investissement.
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Instruments les plus touchés par le VXX
- Options: Le VXX est calculé sur la base des prix des options sur l'indice SPX500, il n'est donc pas surprenant que les options soient les plus directement impactées par les variations du VXX. À mesure que le VXX augmente, la volatilité implicite des options augmente également, ce qui rend les options plus chères.
- Futures: Le marché à terme VXX permet aux investisseurs de négocier en fonction des attentes futures de volatilité du marché. Les prix des contrats à terme VXX sont étroitement liés à l'indice VXX, de sorte que les variations du VXX peuvent avoir un impact significatif sur les prix à terme VXX.
- Fonds négociés en bourse (ETF): Plusieurs ETF suivent les contrats VXX (ou contrats à terme VVX), tels que l'ETN iPath SPX500 VVX Short-Term Futures (VXX) et l'ETF ProShares VXX Short-Term Futures (VIXY). Ces ETF peuvent connaître des fluctuations de prix importantes en réponse aux changements du VXX.
- Actions: Le marché boursier peut être affecté par les changements du VXX, car une volatilité plus élevée peut entraîner une plus grande incertitude et une plus grande aversion au risque parmi les investisseurs. Cela peut entraîner une baisse des cours des actions, en particulier pour les entreprises dont les bénéfices sont plus volatils.
- Marchés du crédit: Le VXX peut également avoir un impact sur les marchés du crédit, tels que les obligations d'entreprises et les swaps sur défaut de crédit. Une volatilité plus élevée peut entraîner une aversion accrue au risque parmi les prêteurs, ce qui peut rendre plus difficile l’obtention de financement pour les entreprises.
Résumé
Le VXX offre une fenêtre sur le sentiment du marché et les attentes en matière de volatilité, servant d'outil essentiel pour des stratégies de trading et d'investissement éclairées. Sa comparaison avec le VIX sur d'autres plateformes souligne la nécessité de comprendre les deux termes, en particulier pour ceux qui cherchent à gérer efficacement la volatilité des marchés financiers.
