Sa kapanapanabik na mundo ng pananalapi, kung saan maaaring gumawa ng mga kapalaran, isang piling grupo ng mga entity ang tumaas sa pagiging maalamat. Gumagana sila sa mga anino, namamahala ng malalaking halaga ng pera na may himpapawid ng misteryoso at lihim. Ang kanilang mga diskarte ay ibinubulong sa mga patahimik na tono, ang kanilang mga tagumpay ay ipinahayag bilang kahanga-hangang mga gawa ng pananalapi na wizardy. Maligayang pagdating sa misteryosong larangan ng hedge fund. Kaya ano nga ba ang mga pondo ng hedge at ano ang pagkakaiba sa kanila sa mga tradisyunal na sasakyan sa pamumuhunan?
Ano ang hedge fund?
Ang hedge fund ay isang uri ng investment fund na pinagsasama-sama ang kapital (minimum: €500,000 o higit pa) mula sa mga kinikilalang indibidwal at institusyonal na mamumuhunan upang mamuhunan sa iba't ibang mga asset. Ang pondo ay karaniwang pinamamahalaan ng mga propesyonal na portfolio manager na naglalayong makabuo ng mataas na kita sa pamumuhunan. Gumagana ito bilang isang hindi kinokontrol na alternatibong pondo ng pamumuhunan, ibig sabihin, gumagamit ito ng iba't ibang estratehiya at mga instrumento sa pananalapi na hindi karaniwang magagamit sa mga regulated pool fund, gaya ng mutual funds. Nagbibigay ito sa kanila ng higit na kalayaang makipagsapalaran at mag-explore ng mga pagkakataon sa pamumuhunan na maaaring hindi magagamit sa mga tradisyonal na pondo. Ang pangunahing layunin ng isang hedge fund ay upang makabuo ng malakas na kita para sa mga namumuhunan nito, anuman ang umiiral na mga uso sa merkado.
Hindi tulad ng tradisyonal na mga pondo sa pamumuhunan, ang mga pondo ng hedge ay may higit na kakayahang umangkop sa mga tuntunin ng mga uri ng pamumuhunan na maaari nilang gawin. Maaari silang gumamit ng malawak na hanay ng mga instrumento sa pananalapi, kabilang ang mga derivative, opsyon, kontrata sa futures, at leverage. Ang kakayahang umangkop na ito ay nagbibigay-daan sa kanila na ituloy ang iba't ibang mga diskarte sa pamumuhunan, tulad ng mahaba at maikling mga posisyon arbitrage, at speculative trading, upang potensyal na i-maximize ang mga kita.
Ang isa sa mga pangunahing benepisyo ng mga pondo ng hedge ay ang kanilang kakayahang pagaanin ang panganib sa merkado sa pamamagitan ng pag-iba-iba ng portfolio ng pamumuhunan. Ang mga hedge fund manager ay kadalasang gumagamit ng mga sopistikadong diskarte upang maikalat ang mga pamumuhunan sa iba't ibang klase ng asset, sektor, at heyograpikong rehiyon. Ang pagkakaiba-iba na ito ay nakakatulong na bawasan ang pangkalahatang panganib ng portfolio sa pamamagitan ng pagliit ng epekto ng pagganap ng indibidwal na pamumuhunan.
Paano gumagana ang isang hedge fund?
Ang mga pondo ng hedge ay gumagana sa isang pangunahing prinsipyo na katulad ng tradisyonal na mga pondo sa pamumuhunan. Ang pangunahing layunin ay para sa fund manager na mamuhunan ang kapital na iniambag ng mga mamumuhunan sa magkakaibang hanay ng mga asset, na may layuning mapakinabangan ang mga kita. Hindi tulad ng mga kumbensyonal na pondo sa pamumuhunan, ang mga hedge fund ay hindi limitado sa mga partikular na klase ng asset. Binibigyan nito ang tagapamahala ng pondo ng kalayaan na mamuhunan hindi lamang sa mga stock kundi pati na rin sa mga derivatives. Dahil sa kawalan ng mga pamantayang regulasyon na namamahala sa paglalaan ng kapital, ang mga pondo ng hedge ay hindi sumusunod sa isang diskarte. Sa halip, gumagamit sila ng maraming mga diskarte sa pamumuhunan na iniayon sa kanilang mga tiyak na layunin.
Ang ilang mga halimbawa ng mga sikat na diskarte sa hedge fund ay kinabibilangan ng:
1. Mahabang-Maikling Diskarte
Ang long-short na diskarte ay kinabibilangan ng pagkuha ng parehong mahabang posisyon (pagbili ng mga asset na inaasahang tataas ang halaga) at maikling posisyon (pagbebenta ng mga asset na inaasahang bababa sa halaga). Nilalayon ng diskarteng ito na makabuo ng mga kita sa pamamagitan ng pag-capitalize sa parehong bullish at bearish na mga kondisyon ng merkado. Sa pamamagitan ng pagpapares ng mahaba at maikling posisyon, sinusubukan ng mga hedge fund manager na pagaanin ang panganib sa merkado at posibleng kumita mula sa kanilang mga insight sa pamumuhunan.
2. Diskarte sa Arbitrage / Diskarte sa Relative Value
Ang arbitrage ay nagsasangkot ng pagsasamantala sa mga pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng mga nauugnay na securities o mga merkado upang makabuo ng kita. Nilalayon ng diskarteng ito na makuha ang walang panganib o mababang panganib na mga pagkakataon sa pamamagitan ng sabay na pagbili at pagbebenta ng mga asset na may magkatulad na katangian ngunit magkaibang presyo. Nakatuon ang diskarte sa relatibong halaga sa pagtukoy ng mga asset na maling presyo sa isa't isa.
3. Diskarte na Batay sa Kaganapan
Kasama sa mga diskarte na hinihimok ng kaganapan ang pamumuhunan sa mga securities ng mga kumpanyang inaasahang maimpluwensyahan ng mahahalagang kaganapan sa korporasyon, tulad ng mga pagsasanib, pagkuha, pagkabangkarote, o pagbabago sa regulasyon. Layunin ng mga hedge fund manager na pakinabangan ang mga paggalaw ng presyo na nagreresulta mula sa mga kaganapang ito.
4. Pandaigdigang Macro Strategy
Nakatuon ang pandaigdigang macro na diskarte sa pag-capitalize sa mga macroeconomic trend at geopolitical na kaganapan na nakakaapekto sa mga financial market. Sinusuri ng mga hedge fund manager ang mga salik gaya ng mga rate ng interes, mga patakaran ng pamahalaan, mga indicator ng ekonomiya at mga pandaigdigang kaganapan upang makagawa ng mga desisyon sa pamumuhunan sa iba't ibang klase ng asset at merkado.
Mga kalamangan at kahinaan ng hedge fund
| Pros | Cons |
|---|---|
| Potensyal para sa mas mataas na kita: Ang mga pondo ng hedge ay idinisenyo upang maghatid ng mga potensyal na mas mataas na kita kumpara sa mga tradisyunal na sasakyan sa pamumuhunan tulad ng mutual funds. Ang kakayahang umangkop na gumamit ng magkakaibang mga diskarte sa pamumuhunan, kabilang ang short-selling at derivatives na kalakalan, ay maaaring magbigay ng mga pagkakataon para sa pagpapahalaga sa kapital, lalo na sa pabagu-bago o natatanging mga kondisyon ng merkado. | Mas mataas na panganib at pagkasumpungin: Ang mga pondo ng hedge ay kadalasang gumagamit ng mas agresibo at kumplikadong mga diskarte sa pamumuhunan, na maaaring magpapataas ng panganib at pagkasumpungin kumpara sa mga tradisyunal na sasakyan sa pamumuhunan. Ang mga diskarte tulad ng leverage, short-selling, at derivatives na kalakalan ay may mga likas na panganib na maaaring humantong sa malaking pagkalugi. |
| Diversification: Ang mga hedge fund ay kadalasang namumuhunan sa malawak na hanay ng mga asset, kabilang ang mga equities, fixed income, commodities, at derivatives. Ang pagkakaiba-iba na ito ay maaaring potensyal na makatulong na mabawasan ang panganib sa pamamagitan ng pagpapalaganap ng mga pamumuhunan sa iba't ibang mga merkado at klase ng asset. | Limitadong pangangasiwa sa regulasyon: Ang mga pondo ng hedge ay nahaharap sa mas kaunting mga paghihigpit sa regulasyon kumpara sa mga mutual fund, na ginagawa itong napapailalim sa mas kaunting pagsisiyasat at mga kinakailangan sa pagsisiwalat. Ang limitadong pangangasiwa na ito ay maaaring mabawasan ang transparency at mga proteksyon ng mamumuhunan, na posibleng maglantad sa mga mamumuhunan sa mas matataas na panganib. |
| Propesyonal na pamamahala: Ang mga pondo ng hedge ay pinamamahalaan ng mga may karanasan at dalubhasang propesyonal sa pamumuhunan. Ang mga manager na ito ay karaniwang may malalim na kaalaman sa mga merkado at gumagamit ng mga sopistikadong diskarte upang makabuo ng mga pagbabalik. Ang kadalubhasaan at aktibong pamamahala ay maaaring maging kapaki-pakinabang para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng propesyonal na patnubay. | Mas mataas na bayarin: Ang mga pondo ng hedge ay karaniwang naniningil ng mas mataas na bayarin kumpara sa mga tradisyunal na sasakyan sa pamumuhunan. Ang mga bayarin na ito ay kadalasang may kasamang bayad sa pamamahala (batay sa isang porsyento ng mga asset na nasa ilalim ng pamamahala) at isang bayarin sa pagganap (isang bahagi ng mga kita ng pondo). Ang mataas na mga bayarin ay maaaring kumain sa mga return ng pamumuhunan, lalo na kung ang pondo ay nabigo na maghatid ng mahusay na pagganap. |
| Mga flexible na diskarte sa pamumuhunan: Ang mga pondo ng hedge ay may kakayahang umangkop upang iakma ang kanilang mga diskarte sa pamumuhunan batay sa mga kondisyon ng merkado. Ang kakayahang umangkop na ito ay nagbibigay-daan sa kanila na potensyal na mapakinabangan ang mga inefficiencies sa merkado at sa gayon ay maaaring makabuo ng mga kita sa parehong bullish at bearish na kapaligiran ng merkado. | Limited liquidity: Hedge funds ay maaaring magpataw ng mga paghihigpit sa kakayahan ng mga mamumuhunan na kunin ang kanilang kapital. Maaaring limitahan ng mga lock-up period, mga panahon ng paunawa, at limitadong pagkatubig sa ilang partikular na pamumuhunan sa loob ng portfolio ng pondo ang kakayahang mabilis na ma-access ang namuhunan na kapital. |
| Accessibility at minimum na mga kinakailangan sa pamumuhunan: Ang mga pondo ng hedge ay kadalasang may mataas na minimum na mga limitasyon sa pamumuhunan, na ginagawang hindi gaanong naa-access ang mga ito sa mga retail investor. Ang akreditadong katayuan ng mamumuhunan at malaking mapagkukunang pinansyal ay karaniwang kinakailangan upang lumahok sa mga pondo sa pag-iwas. |
Mga uri ng hedge fund
Sa Germany, may dalawang pangunahing uri ng hedge fund na naiiba sa accessibility at iba pang mga salik:
- Single hedge funds: Single hedge funds ay mga independiyenteng pondo sa pamumuhunan na magagamit lamang sa mga semi-propesyonal o propesyonal na mamumuhunan sa Germany. Mayroon silang mas kaunting mga paghihigpit at maaaring malayang ipagpalit ang kanilang mga pamumuhunan nang walang maraming limitasyon.
- Umbrella hedge funds: Umbrella hedge funds, na kilala rin bilang fund of funds, ay tumutugon sa bahagyang mas malawak na hanay ng mga mamumuhunan. Pareho silang gumagana sa ibang mga istruktura ng pondo ng mga pondo, namumuhunan sa iba't ibang target na pondo, na maaaring magsama ng mga solong hedge fund o iba pang mga pondo na may katulad na mga diskarte sa pamumuhunan. Mayroong ilang mga paghihigpit sa lugar, tulad ng hindi pag-iinvest ng higit sa 20.00% ng dami ng pondo sa isang target na pondo. Karaniwang hindi pinapayagan ang mga maiikling benta, at magagamit lang ang leverage sa mga partikular na pagbubukod na tinukoy ayon sa batas.
Hedge funds kumpara sa iba pa
Ang istraktura ng isang hedge fund
Ang mga pondo ng hedge ay kadalasang nakabalangkas bilang limitadong pakikipagsosyo, kung saan ang mga mamumuhunan (kapwa institusyonal at pribadong "accredited" na mamumuhunan) ay nag-aambag ng pera sa pondo. Ang tagapamahala ng pondo, na kilala bilang pangkalahatang kasosyo, ay gumagawa ng mga desisyon sa pamumuhunan at nagsasagawa ng mga aktibidad ng pondo. Kung tumaas ang halaga ng pondo, ang limitadong mga kasosyo ay makakatanggap ng bahagi ng mga kita batay sa kanilang mga halaga ng pamumuhunan.
Ang mga limitadong kasosyo ay may limitadong panganib, ibig sabihin ang kanilang mga potensyal na pagkalugi ay nililimitahan sa kanilang paunang puhunan. Sa kabilang banda, ang pangkalahatang kasosyo ay may walang limitasyong pananagutan, na nangangahulugang ang kanilang mga personal na ari-arian ay maaaring gamitin upang mabayaran ang mga utang ng pondo.
Namumuhunan din ang pangkalahatang kasosyo sa pondo kasama ang limitadong mga kasosyo, ngunit maaari silang maningil ng mga bayarin sa pamamahala at pagganap. Ang mga bayarin na ito ay madalas na sumusunod sa isang karaniwang istraktura na kilala bilang "2 at 20," na kinabibilangan ng 2% na bayad sa pangangasiwa at 20% ng mga kita.
Ang mga pondo ng hedge ay hindi kinokontrol, kaya hindi nila maaaring i-market sa publiko ang kanilang mga sarili, at dapat matugunan ng mga mamumuhunan ang ilang pamantayan. Ang mga pamantayang ito ay kadalasang nangangailangan ng mga mamumuhunan na magkaroon ng mataas na halaga o kumita ng makabuluhang taunang kita. Gayunpaman, ang kakulangan ng regulasyon ay nagbibigay sa mga pondo ng hedge ng higit na kalayaan upang ituloy ang iba't ibang mga diskarte sa pangangalakal at gumamit ng mga instrumento sa pananalapi tulad ng leveraged derivatives, na karaniwang pinaghihigpitan para sa mga regulated na pondo tulad ng mutual funds.
Hedge funds kumpara sa mutual funds
Ang mga mutual fund at hedge fund ay parehong nagsisilbing investment vehicle kung saan ang mga indibidwal na mamumuhunan ay nag-aambag sa isang shared fund na ginagamit para sa mga pamumuhunan. Gayunpaman, may mga makabuluhang pagkakaiba sa pagitan nila. Ang mga mutual fund ay napapailalim sa mga mahigpit na regulasyon, hindi tulad ng mga hedge fund.
Ang mga mutual fund ay may kakayahang mag-advertise sa publiko, ngunit ang kanilang mga pagpipilian sa pamumuhunan ay limitado sa mga mahalagang papel tulad ng mga stock at mga bono. Karaniwang nilalayon nilang makamit ang mga return portfolio ng merkado, na sumasalamin sa pangkalahatang pagganap ng stock market.
Ang kita na nabuo sa pamamagitan ng mutual funds ay ipinamamahagi sa pamamagitan ng paghahati ng kapital ng pondo sa mga bahagi. Ang mga mamumuhunan ay kumikilos bilang mga shareholder, at kung ang pondo ay bumubuo ng mga positibong kita, ang halaga ng kanilang mga bahagi ay tumataas nang proporsyonal. Mayroong 2 uri ng mutual funds, lalo na:
- Closed-end mutual funds: Hindi sila naglalabas ng mga bagong share, ngunit ang mga kasalukuyang share ay maaaring ipagpalit sa isang exchange.
- Open-ended mutual funds: Nag-isyu sila ng mga bagong share kapag sumali ang mga bagong investor. Maaaring tubusin ng mga mamumuhunan sa isang open-end na pondo ang kanilang mga bahagi nang direkta mula sa pondo sa kasalukuyang halaga kapag nais nilang mag-cash out.
Ang parehong bukas at saradong mutual fund ay nag-aalok ng mataas na likidong pagbabahagi na madaling ma-convert sa cash.
Sa kabilang banda, iba ang operasyon ng mga hedge fund. Karaniwang may limitadong pagkakataon ang mga namumuhunan na lumabas sa kanilang mga pamumuhunan, kadalasan lamang sa mga partikular na yugto ng panahon at pagkatapos ng paunang minimum na panahon ng pamumuhunan na kilala bilang isang "panahon ng pagharang." Ang kakulangan ng kakayahang umangkop na ito ay ginagawang medyo illiquid ang mga pamumuhunan sa hedge fund kumpara sa mutual funds.
Bagama't naniningil ang mga mutual fund ng mga bayarin sa pamamahala, karaniwang hindi sila nagpapataw ng mga bayarin sa pagganap. Ang kasanayang ito ay madalas na tinitingnan bilang isang paraan upang pigilan ang hindi kinakailangang pagkuha ng panganib ng mga tagapamahala ng mutual fund, dahil ang kanilang mga kita ay hindi direktang nakatali sa pagganap ng pondo na may kaugnayan sa merkado.
Hedge funds kumpara sa pribadong equity
Ang isang limitadong istraktura ng pakikipagsosyo ay maaari ding gamitin para sa pag-set up ng isang pribadong equity fund. Sa ganitong mga kaso, ang pondo ay magpapatibay ng iskedyul ng bayad na katulad ng sa isang hedge fund, na kinabibilangan ng bayad sa pamamahala at bayad sa pagganap. Ang istraktura ng bayad - "2 at 20" ay karaniwang makikita sa pribadong equity.
Bilang isang hindi kinokontrol na alternatibong sasakyan sa pamumuhunan, ang pribadong equity ay nangangailangan ng mga mamumuhunan na matugunan ang mga partikular na pamantayan, tulad ng mga kinikilalang mamumuhunan sa mga pondo ng hedge. Nangangahulugan ito ng pagkakaroon ng mataas na net worth o pagkakaroon ng malaking taunang kita sa isang partikular na panahon.
Ang pribadong equity ay dalubhasa sa mga direktang pamumuhunan sa mga kumpanya o pagkuha ng isang mayoryang stake sa mga pampublikong kinakalakal na kumpanya. Kasama sa mga estratehiyang ginagamit ng mga pribadong equity fund ang mga leveraged buyout (LBO) at pamumuhunan sa mga promising startup (venture capital).
Kung ang matagumpay na mga diskarte sa turnaround ay ipinatupad, ang isang pribadong equity fund ay maaaring bumili ng mga nababagabag na kumpanya na may layuning pataasin ang kanilang halaga. Ang mga pondo ng hedge, sa kabilang banda, ay gumagamit ng isang "aktibista" na diskarte kapag nakikialam sa mga kumpanya ngunit pangunahing nakatuon sa mga pampublikong kinakalakal.
Mula sa pananaw ng isang mamumuhunan, ang pinaka-kapansin-pansing pagkakaiba sa pagitan ng dalawa ay nasa kanilang mga abot-tanaw sa oras ng pamumuhunan, mga profile ng panganib, at pagkatubig. Ang pribadong equity ay isang pangmatagalang pamumuhunan, karaniwang sumasaklaw ng tatlo hanggang sampung taon, dahil ang mga estratehiya na ginagamit ng mga pribadong equity fund ay nangangailangan ng malaking tagal ng oras upang magbunga ng malalaking resulta.
Sa paghahambing, ang mga hedge fund ay nag-aalok ng mas maraming liquidity habang ang kapital ng mamumuhunan ay nagiging available sa mga paunang natukoy na agwat pagkatapos ng unang panahon ng pag-lock. Nangangahulugan ito na ang mga pondo ng hedge sa pangkalahatan ay mas likido kaysa sa mga pribadong pamumuhunan sa equity, na nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na mas madaling ma-access ang kanilang kapital.
Bagama't ang parehong pribadong equity at hedge funds ay may kasamang mga panganib, ang mga hedge fund ay itinuturing na mas mapanganib na opsyon kung ihahambing sa pribadong equity, sa kabila ng paggamit ng huli ng makabuluhang leverage sa mga buyout na transaksyon.
Panghuli, ang mga pondo ng hedge sa pangkalahatan ay may bukas na istraktura, na nagpapahintulot sa mga bagong mamumuhunan na sumali sa pamamagitan ng pag-isyu ng mga bagong pagbabahagi, at ang mga pagbabahagi ay maaaring direktang tubusin mula sa pondo mismo sa halip na kailangang ibenta sa isang palitan. Sa kabaligtaran, ang mga pribadong equity na pondo ay sumusunod sa isang saradong istraktura, ibig sabihin ay walang mga bagong mamumuhunan ang maaaring lumahok kapag ang pondo ay nailunsad.
Konklusyon
Bagama't ang mga estratehiya at epekto ng hedge funds ay maaaring magdulot ng ilang debate, hindi maikakaila ang pang-akit ng kanilang kakayahang makabuo ng mga kahanga-hangang kita para sa kanilang mga namumuhunan.
Gayunpaman, mahalagang tandaan na ang mundo ng mga pondo ng hedge ay walang mga panganib at etikal na alalahanin. Ang mga kahinaan na natutunan namin sa itaas ay ilan lamang sa mga paalala na dapat maging lubhang maingat at maingat sa larangang ito.
