Al analizar los matices del mercado de valores, frecuentemente surge el término VXX, a menudo en paralelo con el Índice de Volatilidad o "Índice de Miedo". Los lectores deben comprender que, si bien este artículo se centra en VXX, otras plataformas o corredores pueden referirse a un concepto similar al VIX.
Este artículo tiene como objetivo arrojar luz sobre el VXX, detallando su importancia, su mecánica operativa y su posible impacto en sus decisiones de inversión, garantizando una comprensión profunda de su papel a la hora de sortear la volatilidad del mercado.
¿Qué es VXX?
El VXX sirve como indicador clave del mercado, midiendo el miedo y la incertidumbre anticipados en el mercado a través del comercio de opciones SPX500. Originado en la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (CBOE) en 1993, se ha convertido en un barómetro ampliamente reconocido del sentimiento del mercado.
Su cálculo depende de los precios de las opciones y predice la volatilidad esperada del índice SPX500 durante los próximos 30 días. En particular, el VXX (el CFD VIX) muestra una fuerte relación inversa con el SPX500, lo que lo convierte en una consideración esencial para las estrategias de inversión.
¿Cómo se calcula el VXX?
Se calcula utilizando los precios de las opciones SPX500. En concreto, se basa en los precios de las opciones que están cerca del dinero y tienen 30 días hasta su vencimiento. La fórmula para calcular el VXX implica encontrar la volatilidad implícita de estas opciones, que es la volatilidad esperada del SPX500 durante los próximos 30 días en función de los precios de las opciones.
Este cálculo se repite para una variedad de opciones y luego se utiliza el promedio ponderado de estas volatilidades implícitas para derivar el valor VXX. El cálculo es complejo y requiere software especializado y experiencia en fijación de precios de opciones y modelos de volatilidad.
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Cómo utilizar VXX en el comercio
- Como cobertura: Un uso común del VXX es como cobertura contra la volatilidad del mercado. Si mantiene posiciones largas en el mercado, puede comprar opciones o futuros VXX para protegerse contra una caída repentina del mercado.
- Como indicador contrario: El VXX tiende a aumentar durante períodos de incertidumbre económica y pánico. Por el contrario, cuando es bajo, puede ser una señal de complacencia y un posible máximo del mercado para los activos de riesgo. Por lo tanto, algunos traders lo utilizan como indicador contrario para guiar sus decisiones comerciales.
- Como herramienta de sincronización del mercado: Algunos operadores utilizan el VXX para cronometrar sus entradas y salidas del mercado. Por ejemplo, si el VXX es alto, puede ser un buen momento para comprar acciones a un precio con descuento. Por el contrario, si es bajo, puede ser un buen momento para vender acciones y obtener ganancias.
- Como herramienta de negociación de volatilidad: Finalmente, algunos operadores utilizan el VXX como herramienta para negociar la volatilidad directamente. Esto se puede hacer a través de opciones o futuros sobre el propio VXX, o mediante otros instrumentos relacionados con la volatilidad. Esta es una estrategia comercial más avanzada y requiere una comprensión profunda de las opciones y el comercio de volatilidad.
En general, puede ser una herramienta útil para los traders, pero debe utilizarse junto con otros indicadores técnicos y fundamentales para tomar decisiones comerciales informadas.
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¿Por qué operar con el VXX?
- Cobertura contra la volatilidad del mercado: Supongamos que tiene una cartera de acciones que cree que tendrán un buen rendimiento en el largo plazo, pero le preocupa la volatilidad del mercado a corto plazo. Al comprar opciones VXX o contratos de futuros, puede proteger su cartera del riesgo de caída.
- Oportunidades comerciales especulativas: En épocas de alta volatilidad, puede aumentar, brindando oportunidades para que los operadores se beneficien de los movimientos de precios a corto plazo. Por ejemplo, durante la pandemia de COVID-19 a principios de 2020, alcanzó un máximo histórico de 82,69 el 16 de marzo, cuando los mercados mundiales se desplomaron debido a la incertidumbre sobre el impacto del virus. Los operadores que compraron ETF u opciones de VXX antes del pico podrían haber obtenido ganancias significativas en un corto período.
- Sincronización del mercado: También se puede utilizar para cronometrar las entradas y salidas del mercado. Por ejemplo, si el VXX es alto, puede ser un buen momento para comprar acciones a un precio con descuento. Por el contrario, si es bajo, puede ser un buen momento para vender acciones y obtener ganancias.
Interpretación del índice VXX
Una lectura alta de VXX generalmente indica que los inversores esperan un alto nivel de volatilidad en el mercado durante los próximos 30 días, mientras que una lectura baja de VXX sugiere que los inversores esperan condiciones de mercado relativamente estables.
A continuación se muestran algunas posibles interpretaciones de diferentes niveles de VXX:
| S/N | nivel VXX | Interpretación de la volatilidad |
|---|---|---|
| 1. | 0-15 | Este es generalmente un período de calma en los mercados, con poco movimiento esperado hacia arriba o hacia abajo. |
| 2. | 15-20 | Esto sugiere que el mercado es relativamente estable y sólo se esperan pequeñas fluctuaciones durante los próximos 30 días. |
| 3. | 20-30 | Este nivel indica que los inversores esperan algún movimiento en el mercado durante el próximo mes, pero no una cantidad significativa. |
| 4. | 30-40 | Esto sugiere que los inversores están preocupados por la incertidumbre del mercado y el posible riesgo de caída, y esperan importantes oscilaciones de precios durante los próximos 30 días. |
| 5. | Más de 40 | Este nivel indica que los inversores están muy preocupados por la incertidumbre del mercado y esperan importantes oscilaciones de precios y caídas potencialmente pronunciadas del mercado. |
Las limitaciones del índice VXX
Tiene algunas limitaciones a la hora de predecir con precisión la volatilidad del mercado de valores. Una limitación es que se basa en la volatilidad implícita de las opciones SPX500, que no siempre reflejan la volatilidad real del mercado. Por ejemplo, durante la pandemia de COVID-19 a principios de 2020, se disparó a niveles récord ya que los inversores esperaban una alta volatilidad en el mercado de valores. Sin embargo, la volatilidad real del mercado superó incluso las elevadas expectativas reflejadas en el índice.
Otra limitación es que puede verse influenciado por factores externos más allá del mercado de valores. Por ejemplo, las políticas de la Reserva Federal y los acontecimientos geopolíticos pueden afectarlo, incluso si no afectan directamente al mercado de valores subyacente. Por ejemplo, si la Reserva Federal anuncia un cambio en su política monetaria, puede provocar un aumento en el índice ya que los inversores anticipan cómo este cambio podría afectar el mercado de valores. De manera similar, si hay un evento geopolítico repentino, como un ataque terrorista o una crisis política importante, puede provocar que se dispare.
Si bien el índice puede ser una herramienta útil para medir la volatilidad del mercado, es importante ser consciente de sus limitaciones y utilizarlo junto con otros indicadores al tomar decisiones de inversión.
Instrumentos más afectados por el VXX
- Opciones: El VXX se calcula en función de los precios de las opciones del índice SPX500, por lo que no sorprende que las opciones sean las más directamente afectadas por los cambios en el VXX. A medida que aumenta el VXX, la volatilidad implícita de las opciones también aumenta, encareciendo las opciones.
- Futuros: El mercado de futuros VXX permite a los inversores negociar según las expectativas futuras de volatilidad del mercado. Los precios de los contratos de futuros del VXX están estrechamente vinculados al índice VXX, por lo que los cambios en el VXX pueden tener un impacto significativo en los precios de los futuros del VXX.
- Fondos cotizados en bolsa (ETF): Varios ETF rastrean los contratos VXX (o futuros VVX), como el ETN de futuros a corto plazo iPath SPX500 VVX (VXX) y el ETF de futuros a corto plazo ProShares VXX (VIXY). Estos ETF pueden experimentar importantes variaciones de precios en respuesta a cambios en el VXX.
- Acciones: El mercado de valores puede verse afectado por los cambios en el VXX, ya que una mayor volatilidad puede generar una mayor incertidumbre y aversión al riesgo entre los inversores. Esto puede provocar que los precios de las acciones bajen, especialmente en el caso de empresas con ganancias más volátiles.
- Mercados de crédito: El VXX también puede afectar los mercados de crédito, como los bonos corporativos y los swaps de incumplimiento crediticio. Una mayor volatilidad puede provocar una mayor aversión al riesgo entre los prestamistas, lo que puede dificultar que las empresas obtengan financiación.
Resumen
El VXX ofrece una ventana al sentimiento del mercado y las expectativas de volatilidad, y sirve como una herramienta fundamental para estrategias de inversión y comercio informadas. Su comparación con el VIX en otras plataformas resalta la necesidad de comprender ambos términos, especialmente para aquellos que buscan navegar con destreza la volatilidad de los mercados financieros.
