Como as taxas de juros influenciam a inflação e o crescimento

Entendendo o básico

Imaginem a interacção económica das taxas de juro e da inflação como uma dança sofisticada de oferta e procura, colocada no grande palco da economia global.

Idealmente, nesta dança, a oferta valsa em perfeita sintonia com a procura, alcançando um elegante equilíbrio de mercado.

No entanto, a realidade muitas vezes introduz um ritmo inesperado, muito parecido com o frenesi que irrompe com o lançamento do mais recente iPhone ou com uma inovação revolucionária de AI.
Quando a procura ultrapassa energeticamente a oferta, os preços sobem até que um novo ritmo de equilíbrio seja estabelecido.

O mesmo conceito pode ser aplicado à oferta monetária numa economia controlada pelo banco central (de reservas) de um país.

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A relação entre inflação e taxas de juros

Existe uma relação bem estabelecida entre taxas de juros e inflação. Quando a inflação está elevada, os bancos centrais tendem a aumentar as taxas de juro para reduzir os gastos dos consumidores e o investimento, o que pode ajudar a desacelerar a inflação.

Por outro lado, quando a inflação está baixa, os bancos centrais podem baixar as taxas de juro para estimular a despesa e o investimento, aumentando assim a inflação.

Taxas de juros, inflação e ciclo econômico

Durante os períodos de expansão económica, onde o crescimento é robusto, os salários aumentarão frequentemente, promovendo os gastos dos consumidores.

Este aumento na procura pode levar à inflação – um cenário em que muito dinheiro corre atrás de poucos bens.

Para evitar o sobreaquecimento da economia, os bancos centrais intervêm como um superintendente prudente, aumentando as taxas de juro num esforço para reduzir a procura de moeda.
Esta medida torna os empréstimos mais caros, travando suavemente os gastos.

No rescaldo da pandemia de Covid-19, os grandes pacotes de estímulo fiscal (lançados ao longo de 2020 e 2021) e as restrições de oferta resultaram numa maior procura de bens e num aumento nos gastos do consumidor.

Gastos do consumidor antes da pandemia versus gastos durante o período da Covid-19

À medida que a economia se recuperava em ritmo acelerado, a inflação disparou.

Para controlar os níveis elevados de inflação, muitos bancos centrais começaram a aumentar as taxas de juro a um ritmo agressivo, permitindo que as pressões sobre os preços diminuíssem gradualmente.

Níveis de inflação global para 2020 - 2024

Fonte: Banco Mundial

Com as taxas de juro actualmente nos máximos da década, o crescimento económico global tem vindo a diminuir, aumentando as expectativas de que os principais bancos centrais (Reserva Federal, Banco Central Europeu e Banco de Inglaterra) possam começar a implementar cortes nas taxas no segundo semestre deste ano (2024).

Expectativas de taxas de juros para o Fed e o ECB em 2024

Fonte: Banco Mundial

Durante a contração: Em contraste, nos tempos mais calmos da recessão, uma estratégia diferente se desenrola. A redução das taxas de juro funciona como um farol, convidando a empréstimos e investimentos. As empresas, atraídas por empréstimos mais baratos, investem em iniciativas de crescimento, o que, por sua vez, promove o emprego e rejuvenesce gradualmente a economia.

O duplo mandato dos bancos centrais

Para compreender porque é que esta relação é tão crítica, é necessário primeiro compreender os objectivos da política monetária.

Os bancos centrais cumprem um duplo mandato: controlar a inflação e manter a estabilidade da taxa de câmbio. Mas seu papel mais importante? Atuar como regulador do ritmo da economia.

• Gestão da inflação: Quando a inflação ultrapassa a meta, normalmente em torno de 2% para a maioria dos principais bancos centrais, a resposta é muitas vezes apertar as rédeas monetárias, aumentando a taxa do banco central.
  
  Esta estratégia visa arrefecer uma economia sobreaquecida e controlar o aumento dos preços.
• Estabilidade da taxa de câmbio: Embora nem sempre seja a estrela do show, manter uma taxa de câmbio estável é vital, especialmente para países profundamente envolvidos no comércio internacional.
  
  Uma moeda estável garante um ritmo consistente nas transações internacionais.

Estes objectivos, muitas vezes interligados, significam que as acções numa área podem ter repercussões significativas na outra.

Conclusão

Compreender esta relação é essencial, não apenas para os decisores políticos, mas para qualquer pessoa que navegue nas correntes económicas do nosso mundo.

À medida que continuamos a testemunhar rápidos avanços tecnológicos e mudanças de mercado, esta compreensão torna-se cada vez mais crucial. Na vasta narrativa da economia, tal como os consumidores se adaptam ao mais recente iPhone, as economias respondem ao fluxo e refluxo das taxas de juro e da inflação, procurando perpetuamente a harmonia num cenário financeiro dinâmico.

Isenção de responsabilidade: o desempenho passado não indica resultados futuros. O conteúdo acima serve para fins educacionais e não deve ser interpretado como aconselhamento de investimento.